Září na trzích: Fed zvýšil sazby, ropa překonala 100 dolarů. AI držela Nasdaq
Září přineslo návrat inflačních obav, další růst dlouhodobých výnosů a výrazné rozdíly mezi jednotlivými částmi akciového trhu. Obnovené boje mezi USA a Íránem a útoky na lodní dopravu v oblasti Hormuzského průlivu vyhnaly cenu ropy nad 100 dolarů za barel, silná data z amerického trhu práce posílila očekávání přísnější měnové politiky a Fed poprvé od roku 2023 zvýšil sazby. Technologický sektor naopak dál těžil z optimismu kolem umělé inteligence, díky kterému Nasdaq jako jediný z hlavních amerických indexů zakončil měsíc v plusu.
Dražší ropa a silná data přiměla centrální banky přitvrdit
Jedním z hlavních témat září byl další vývoj konfliktu mezi USA a Íránem. Největší vlna útoků na lodní dopravu od začátku konfliktu a pokračující omezení provozu v Hormuzském průlivu poslaly cenu ropy Brent poprvé od července nad 100 dolarů za barel. Za celý měsíc zdražila přibližně o 14 % na 103,5 dolaru.
Současně přišla silná data z amerického trhu práce. V srpnu přibylo 162 tisíc pracovních míst proti očekávaným 53 tisícům a nezaměstnanost dosáhla 4,1 %. Kombinace odolného trhu práce a dražších energií posílila očekávání dalšího utažení měnové politiky.
Fed následně zvýšil základní sazbu o 25 bazických bodů do pásma 3,75–4,00 %, poprvé od roku 2023. Sazby zvýšily také Evropská centrální banka a Bank of Japan, zatímco Bank of England a Česká národní banka je ponechaly beze změny.
Na dluhopisovém trhu mezitím pokračoval růst výnosů. Desetiletý americký výnos zakončil měsíc na 5,30 % a třicetiletý na 5,65 %, nejvýše od roku 2002. Právě růst dlouhodobých výnosů se stal jedním z hlavních důvodů slabší výkonnosti většiny akciového trhu.
AI podržela Nasdaq, zbytek trhu zaostával
Vyšší výnosy a dražší energie se výrazně promítly do vývoje akcií. Dow Jones za září ztratil více než 4 % a Russell 2000 přes 5 %. S&P 500 skončil mírně v minusu, zatímco technologický Nasdaq přidal 1,86 %.
Optimismus kolem AI podpořilo spuštění agenta Muse od společnosti Meta. Dařilo se také polovodičovým společnostem a pozitivní signály přinesly výsledky Oracle i rekordní čísla Micronu, které potvrdily pokračující vysokou poptávku po AI infrastruktuře. Vývoj trhu byl ale mimořádně úzký a růst táhla především menší skupina technologických titulů.
Září v číslech
| Instrument | Začátek měsíce | Konec měsíce (30. 9.) | Změna |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 7 686,14 | 7 651,54 | −0,45 % |
| Nasdaq Composite | 26 370,89 | 26 861,06 | +1,86 % |
| Dow Jones Industrial Average | 53 185,90 | 50 906,05 | −4,29 % |
| Russell 2000 | 2 956,45 | 2 796,86 | −5,40 % |
| Brent Crude | ~90,54 USD/b | ~103,53 USD/b | +14,41 % |
| Zlato | 4 433,71 USD/oz | 4 186,70 USD/oz | −6,58 % |
Obchodní příměří pokračuje, regulace AI zůstává dobrovolná
V závěru měsíce se pozornost přesunula také k obchodním vztahům USA a Číny. Summit Donalda Trumpa a Si Ťin-pchinga přinesl prodloužení obchodního příměří o dva měsíce, snížení části cel a dohodu o nezávazném dialogu v oblasti AI. Otázky vzácných zemin a kontrol vývozu čipů ale zůstaly nevyřešené.
Umělá inteligence byla zároveň výrazným politickým tématem. Po debatách o bezpečnosti nejpokročilejších modelů a veřejné diskusi o potřebě zpomalení vývoje některých AI systémů podepsal Bílý dům s představiteli předních technologických firem dobrovolnou dohodu o samoregulaci AI. Firmy se zavázaly k interním kontrolám rizik, nezávislému internímu ověřování, externím auditům a silnějšímu dohledu správních rad. Dohoda však není právně závazná, nestanovuje sankce ani konkrétní termíny.
Na konci měsíce přišla také nižší než očekávaná inflace PCE. Jádrová inflace dosáhla 0,2 % meziměsíčně a 3,0 % meziročně, což snížilo sázky na další zvýšení sazeb Fedu v říjnu. Dlouhodobé výnosy přesto pokračovaly na nová maxima.
Co sledovat v říjnu?
Pozornost investorů zůstane u dalšího vývoje konfliktu mezi USA a Íránem, jednání o možné podobě příměří a skutečného stavu provozu Hormuzským průlivem. Důležité budou také další kroky OPEC+.
Ve Spojených státech budou trhy sledovat zářijová data z trhu práce a především další zasedání Fedu na konci října. Po chladnější inflaci PCE bude klíčové, zda centrální banka přistoupí k dalšímu zvýšení sazeb.
Důležitým tématem zůstanou také dlouhodobé americké výnosy nad 5 % a další kroky amerického ministerstva financí na dluhopisovém trhu. Výsledková sezona za třetí čtvrtletí pak ukáže, zda se vysoké investice do AI promítají do výsledků a ocenění firem.
Pozornost bude směřovat i k dalším krokům Bílého domu v oblasti AI, včetně plánovaného jmenování „AI czara“, případného poradního výboru a prvních navazujících kroků po zářijové dohodě o samoregulaci.