Srpen na trzích: Slabší trh práce změnil sázky na Fed. Nvidia podržela AI

Srpen přinesl na finanční trhy několik protichůdných signálů. Slabší data z amerického trhu práce změnila očekávání ohledně dalšího postupu Fedu, zatímco výnosy dlouhodobých dluhopisů vystoupaly na nejvyšší úrovně od roku 2007. Technologický sektor znovu prověřil sílu AI příběhu a geopolitické napětí kolem Hormuzského průlivu zůstalo přítomné po celý měsíc. 

 

Slabší trh práce změnil sázky na Fed. Dlouhé výnosy ale rostly

Jedním z klíčových momentů srpna byl červencový report z amerického trhu práce. Počet pracovních míst klesl o 23 tisíc, přestože trh očekával růst přibližně o 80 až 95 tisíc. Během několika hodin se proto výrazně změnila očekávání ohledně zářijového rozhodnutí Fedu a převážil scénář, že sazby zůstanou beze změny.

Mírnější inflační data tento pohled dále podporovala. Na dluhopisovém trhu se ale současně odehrával opačný příběh. Výnos třicetiletého amerického státního dluhopisu překonal 5,3 % a dostal se na nejvyšší úroveň od roku 2007.

Investoři tak vedle měnové politiky stále více řešili financování amerického deficitu a rostoucí nabídku dluhu. Americké ministerstvo financí reagovalo více než zdvojnásobením odkupů dlouhodobých dluhopisů, pokles výnosů byl ale pouze dočasný.

Opatrnost přidaly také výsledky maloobchodních společností. Walmart po zklamání z tržeb propadl o 9 %, což byl jeho nejhorší den od roku 2022, a smíšená čísla zveřejnil také Home Depot.

 

Nvidia obhájila AI. Rally ale dlouho nevydržela

Nejsledovanější firemní událostí měsíce byly výsledky Nvidie. Společnost představila výhled počítající se 70% růstem tržeb ve fiskálním roce 2028 a objem budoucích zakázek zvýšila na 279 miliard dolarů. Akcie následně vzrostly o 8,7 %.

Rally však nevydržela ani týden. Jestřábí vystoupení nového předsedy americké centrální banky Kevina Warshe v Jackson Hole náladu na technologických akciích znovu ochladilo. 

Srpen tak potvrdil trend patrný už v červenci. Investoři stále více rozlišují mezi společnostmi, které dokážou vysoké investice do AI převést do růstu tržeb a ziskovosti, a těmi, u nichž zůstává jejich návratnost méně přesvědčivá. Microsoft a Amazon trh za viditelnou monetizaci odměnil, zatímco u Mety nebo Applu byla reakce opatrnější.

 

Srpen v číslech

Instrument	Začátek měsíce	Konec měsíce (31. 8.)	Změna
S&P 500	7 489,72	7 686,14	+2,62 %
Nasdaq Composite	25 373,85	26 370,89	+3,93 %
Dow Jones Ind. Avg.	52 485,03	53 185,90	+1,34 %
Russell 2000	2 931,34	2 952,63	+0,86 %
Brent Crude	~90,12 USD/b	~90,54 USD/b	+0,46 %
Zlato	4 043,42 USD/oz	4 433,71 USD/oz	+9,64 %

 

Srpen zakončily všechny hlavní americké akciové indexy v plusu, nejvíce technologický Nasdaq s růstem o 3,93 %. Ještě výrazněji ale posílilo zlato, které během měsíce přidalo 9,64 %.

 

Hormuz zůstává zdrojem nejistoty

Geopolitické napětí kolem Íránu pokračovalo i v srpnu. Šedesátidenní memorandum mezi USA a Íránem vypršelo 17. srpna bez nové dohody a konec měsíce přinesl další vojenskou výměnu.

Současně se ale zlepšoval provoz v Hormuzském průlivu. Počet proplouvajících tankerů vzrostl během dvou týdnů z 39 na 192, což pomáhalo držet cenu ropy pod kontrolou. Brent proto navzdory geopolitickému napětí zakončil měsíc jen o 0,46 % výše.

 

Co sledovat v září?

Pozornost investorů se nyní soustředí především na zasedání Fedu 16. září a na další data z amerického trhu práce, která ukážou, zda byl srpnový šok jednorázovou epizodou, nebo začátkem širšího ochlazování.

Stejně důležitý zůstává vývoj dlouhodobých amerických výnosů. Pokud by tlak na třicetileté dluhopisy pokračoval, může se z něj stát významnější faktor pro akciové trhy než samotná měnová politika Fedu.

Investoři budou dále sledovat situaci kolem Íránu a Hormuzského průlivu a také to, zda se po výsledcích Nvidie podaří obnovit širší optimismus v technologickém a AI sektoru.