Magazin
16. 12. 2022

Komentář z listopadových trhů

Indexy po růstu narazily. Nepodpořila je ani výsledková sezona. Investiční banky začínají predikovat hodnotu S&P 500 na příští rok.

Akcie se v říjnu vrátily k růstu, euforii ale zastavilo listopadové zasedání Fedu. Ten bude sice pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb, ale v poměrně nižším tempu než doposud.

Náladu na trzích zlepšila nižší než očekávaná inflace, která dala všem naději, že inflační tlaky zpomalují. Americké akcie tak zažily nejlepší jednodenní zhodnocení od jara 2020. Další pozitivní zprávou je postupné rozvolňování proticovidových opatření v Číně. Země ale nemá zcela vyhráno. Proč? Dozvíte se v přiloženém komentáři Tomáše Pfeilera.

Valuace a výsledková sezona

Mírného zklamání jsme se ale dočkali v hospodářských výsledcích big tech firem (např. Alphabet, Microsoft nebo Meta), které indexy v růstu ve 3Q příliš nepodpořily. Dříve byly tyto firmy schopny generovat zisky bez zapojení velkého množství kapitálu, to se ale teď nejspíš změní.

Co naopak zůstává nezměněné, je odhadovaná hodnota indexu S&P 500 na konci letošního roku. Investiční banky se totiž začaly soustředit na prognózu na rok 2023. My však naši tezi o hodnotě indexu ke konci roku 2022 neměníme. Detaily se dozvíte v komentáři.

Centrální banky

Jak již bylo řečeno, americká centrální banka nejspíš začne brát v potaz dopad předchozích hiků a zpomalí zvyšování sazeb. Nižší tlak na Evropskou centrální banku se tak zřejmě projeví i na jejím prosincovém zasedání.

Trhy však příliš nepotěšila možná vyšší než předpokládaná konečná úroveň terminálních sazeb, která aktuálně zůstává nad 5 %. Detaily k tématům se dozvíte v komentáři k listopadovým trhům.

Celý komentář z listopadových trhů: