Magazin
3. 11. 2022

Komentář k říjnovým trhům

Na trhy se vrátila volatilita. Způsobila ji zejména vyšší než odhadovaná inflace v USA a vyšší náklady na bydlení. Inflace tak stále neříká své ‚sbohem‘, mohla by tu zůstat déle, než se předpokládalo. Vyšší než odhadovaná inflace by ještě mohla zasáhnout do úrovně terminálních sazeb.

Na trhy působí také rostoucí výnosy anglických vládních bondů kvůli daňovým škrtům. Nestabilní situace na tamním dluhovém trhu vedla k rezignaci nejprve britského ministra financí, poté i premiérky země po rekordně krátké době v úřadu. Detaily o peripetiích kolem britských bondů se dočtete v přiloženém komentáři Tomáše Pfeilera.

Valuace a výsledková sezona

Prozatím jsme se před-covidových úrovní valuací nedočkali. Tržní propady zbrzdila pozitivní výsledková sezona, ve které si dobře vedly i banky. Hospodářské reporty většiny firem nás ale pořád ještě čekají.

A pokud by přišlo nějaké negativní překvapení, mohlo by ještě zamíchat hodnotou indexu S&P 500 na konci roku. Ta by se podle tržních stratégů mohla vyšplhat ještě 5,6 % nad současný kurz. Svůj výhled však investiční banky postupně snižují.

Centrální banky

Co se ale naopak bude ještě zvyšovat, jsou úrokové sazby. Podle předpokladů by měl Federální reservní systém sáhnout po dalších hicích o 75 bodů ještě alespoň jednou do konce roku a není vyloučen ani agresivnější scénář.

Zato Evropská centrální banka působí mnohem umírněnějším dojmem. Momentálně se spíše neočekává, že zvýšení o 75 bodů zopakuje i v prosinci. Na jaké úrovni by měly sazby v Evropě vyvrcholit a kdy, se dozvíte v přiloženém komentáři k říjnovým trhům.