Již tak nízká průmyslová inflace dále zeslábla

Ceny tuzemských průmyslových výrobců vykázaly v únoru letošního roku meziměsíční pokles o 0,1 %, což odpovídá meziroční deflaci taktéž o 0,1 %. Jedná se o nižší hodnotu, než jakou předpokládal trh (+0,1 %). Ceny zemědělských výrobců se zvýšily o 0,9 meziměsíčně a o 9,3 % meziročně, ceny stavebních prací o 0,2 % meziměsíčně a o 2,4 % meziročně a ceny tržních služeb pro podniky o 1,7 % meziměsíčně a o 3,5 % meziročně.

Největší meziměsíční pokles v průmyslu zaznamenalo odvětví černého a hnědého uhlí (-1,6 %), papíru (-1,3 %) a nápojů (-1,1 %), naopak nejsilněji ceny rostly u ostatní těžby (1,8 %), ropy a zemního plynu (1,2 %) a chemických látek a přípravků (1,1 %).

Meziročně byla deflace nejsilnější u ropy a zemního plynu (-15,2 %), černého a hnědého uhlí (-8,0 %) a základních kovů (-2,5 %), zdražovalo se naopak u ostatní těžby (6,4 %), oprav, údržby a instalace strojů a zařízení (4,6 %) či oděvů (4,4 %). S přihlédnutím k vahám jednotlivých kategorií byla výrobní inflace tažena hlavně odvětvím potravinářských výrobků (příspěvek 0,3 procentního bodu), opačným směrem působila hlavně kategorie elektřiny, plynu a páry (-0,4pb).

Data o výrobní inflaci přinášejí podobný obrázek, jako ta ze spotřebitelského sektoru a naznačují tedy i pravděpodobné budoucí pokračování stávajícího vývoje. Náklady na výrobu zboží zůstávají pod kontrolou a z tohoto směru tedy výraznější inflační tlaky nehrozí. Výjimku by mohly představovat potraviny, kde se zdá být v dodavatelském řetězci „nabito“ na pár dalších měsíců růstu cen.

Problematičtější je zdražování služeb, kde naopak k hmatatelnému uklidnění stále nedochází. Z pohledu České národní banky se jedná o poslední „tvrdá“ data před březnovým měnověpolitickým zasedáním a rozhodování bankéřům příliš neusnadnila. Rozpor mezi nevalným ekonomickým výhledem, zcela klidnou inflací v sektoru zboží a nadále rozbouřenou ve službách přetrvává a obhájit by tedy šlo jak snížení tak i zachování sazeb na stávající úrovni. Podle nás pravděpodobně převáží opatrnost a sazby zůstanou nezměněny.