Dohoda USA s Íránem vystřelila akcie nahoru, hrozby ale nezmizely

Dohoda mezi USA a Íránem je poměrně překvapivá, protože ještě okolo 10. června byla situace vyhrocená, obě země porušovaly příměří a docházelo k ozbrojeným střetům. Vzhledem k náhlému obratu proto akcie v USA i v Evropě poměrně výrazně posílily.

Trhy reagovaly euforicky

Přesné parametry dohody nejsou známé. Rámcově půjde o to, že Írán uvolní průjezdnost Hormuzského průlivu a zřekne se jaderného programu. Za to bude moci prodávat tamní ropu a dojde k uvolnění sankcí i zablokovaných aktiv. Nicméně zůstává nejisté, zda budou obě strany dohodu dodržovat a zda bude obnovení dodávek ropy přes Hormuz dostatečně rychlé.

Trh ale vstoupil do fáze euforie a opět výrazně posilují akcie firem, které mají komplikované dodavatelské řetězce, například výrobci či vývojáři čipů a pamětí. Například společnost Micron od ohlášení příměří posílila o téměř 13 %.

Rizika přetrvávají

Problémem je, že část škod již byla napáchána. Někteří skeptičtější investoři namítají, že může trvat několik měsíců, než se podaří Hormuzský průliv opět plně zprůjezdnit. Obnovení provozu totiž bude vyžadovat řadu technických a bezpečnostních opatření, včetně případného odminování některých oblastí.

Celá situace má samozřejmě i makroekonomický přesah. Dochází ke zrychlování inflace. Ceny v USA v květnu rostly tempem 4,2 %, nejrychleji od roku 2023.

Fed přitvrzuje svůj postoj

V reakci na to americká centrální banka zaujala poměrně jestřábí tón. Její nový šéf Kevin Warsh na svém premiérovém zasedání prohlásil, že Fed více než pět let neplnil svůj inflační cíl a že je potřeba tuto situaci napravit. Na snižování sazeb ve Spojených státech, na které investoři sázeli ještě na konci února, tak můžeme zapomenout.

Prostor pro korekci nezmizel

To se promítá i do vyšších dluhopisových výnosů. Dvouletý americký vládní dluhopis aktuálně nese 4,2 %, nejvíce za posledních 16 měsíců.

Vysoké dluhopisové výnosy standardně akciím nesvědčí. Znamenají totiž vyšší výpůjční náklady pro firmy. Zároveň platí, že mezi akciemi a dluhopisy existuje konkurenční vztah. Pokud jsou dluhopisové výnosy relativně vysoké, dávají investoři přednost bezpečnějším bondům před rizikovějšími akciemi.