ČNB nepřekvapila – sazby míří dolů

Bankovní rada České národní banky na svém dnešním pravidelném měnověpolitickém zasedání rozhodla o snížení základní úrokové sazby o 0,25 procentního bodu na úroveň 3,75 %. Ta se tak dostala na nejnižší hodnotu od února roku 2022. Tento krok byl v souladu s naším i tržním očekáváním a nepředstavuje tedy velké překvapení. Tomu odpovídá i prakticky nulová reakce kurzu koruny, která se drží poblíž EUR/CZK 25,14.

Na detailní vysvětlení dnešního rozhodnutí i představení nové makroekonomické prognózy ČNB si budeme muset počkat do dnešních 15 hodin, kdy začíná tisková konference guvernéra Aleše Michla. Podle našeho odhadu přinese nová prognóza mírné zhoršení očekávaného výkonu české ekonomiky v letošním roce, velké změny naopak neočekáváme od výhledu na vývoj inflace.

Na zasedání bankovní rady se podle nás vedla diskuze mezi snížením a stabilitou sazeb, přičemž silnější argumenty byly ve prospěch uvolnění měnové politiky. Tuzemská inflace sice zůstává v horní polovině tolerančního pásma, nicméně meziměsíční cenový vývoj se již vrací do standardních kolejí, a to včetně problematického sektoru služeb. Nečekaně silný pak zůstává kurz koruny, což rozhodnutí o snížení sazeb dále usnadňuje. Vyhlídky české ekonomiky se v poslední době spíše zhoršují a její pro-inflační přehřívání tak v tuto chvíli není pravděpodobné.