Komentář k červnovým trhům

Americké trhy v červnu ovládají medvědi, hlavně kvůli přetrvávajícím inflačním tlakům ve všech odvětvích (americká inflace totiž opět překonala odhady) a zpřísňování měnové politiky centrálními bankami. Například index S&P 500 se propadl o více než 20 %. S konfliktem na Ukrajině přetrvávají hrozby přerušení dodávek ruského plynu do Evropy a ruský vládní bankrot. Kdy by mohl nastat obrat? Čtěte v komentáři.

Po trvdých proticovidových opatřeních v Číně vidíme pozvolný návrat k běžnému dění, což poskytlo tamním indexům vzpruhu. Plošné rozvolňování ale zatím čínské autority odmítají, proto bude zero-covid policy pokračovat zřejmě až do podzimu. To negativně ovlivní tamní ekonomiku.

Valuace a ocenění

Spíše pozitivní výsledková sezona za první kvartál trhům prospěla a zabránila jejich výraznějšímu propadu. Valuace evropských i amerických indexů zůstávají z historického hlediska stále vysoké. Velmi dobře se dařilo energetice, naopak spíše zklamaly technologické firmy. Netflix trápí malá poptávka po streamovacích službách, Amazon zase vyšší náklady na logistiku. Problémy v dodavatelských řetězcích tak budou podle výhledu společností pokračovat.

V tuto chvíli se vyplatí investovat do titulů, které tolik neovlivňuje ekonomický cyklus, v druhém kvartále se předpokládají rostoucí zisky firem. Index S&P 500 by se měl podle predikce tržních stratégů z června vyšplhat téměř 24 % nad současný kurz. My máme jiný, realističtější odhad. Na jakou hodnotu se podle nás nakonec dostane, zjistíte v komentáři červnových trhů.