Makro USA: Zaměstnanost (3-5 2017) značně za očekáváním

2. 6. 2017 18:34:13

 

USA – Změna počtu pracovních míst mimo zem. (5 2017) 

Skutečnost: 138 000 
Očekávání:   182 000   
Předchozí:     174 000 (revize z 211 000, 3 2017 50 000 z 79 000)

USA - Míra nezaměstnanosti (5 2017)

Skutečnost: 4,3 % 
Očekávání:   4,4 %  
Předchozí:    4,4 %                                                     

Nominální hod. mzda (5 2017 m/m)            Nominální hod. mzda (5 2017, y/y)

Skutečnost: 0,2 %                                             Skutečnost: 2,5 %
Očekávání:   0,2 %                                             Očekávání:   2,6 %
Předchozí:    0,2 % (revize z 0,3 %)                 Předchozí:    2,5 %

Rozbor: Tvorba zaměstnanosti je ve srovnání s odhady a v kombinaci s revizemi citelně slabší než se čekalo. 3 - měsíční průměr sklouzl z hodnot dlouhodobého průměru kolem 200 000 na téměř polovičních 121 000. Zklamání přinesly hlavně dominantní kontributor pracovních míst, služby (v nich se slabost opět objevila v segmentu Maloobchod, konkrétně v podsegmentech prodejů automobilů, potravin a obchodních domů) a taky produkční odvětví (zejména zpracovatelský průmysl).

Na druhou stranu míra nezaměstnanosti dále překvapivě klesla, což znamená větší než očekávaný tlak na pracovní kapacity (to vytváří paradoxně produkční omezení, firmy kvůli nedostatku zaměstnanců místy utlumují produkci).

Mzdový růst mírně zaostal za očekáváním, nicméně je na ročním normálu a dlouhodobém průměru.  

Hodnocení: Data jsou hlavně kvůli nečekaně nízké tvorbě zaměstnanosti méně silná než se čekalo. Hlavně tříměsíční průměr růstu zaměstnanosti značně zaostává za dlouhodobým trendem. Možná jde o zpožděný dopad slabosti HDP v prvním kvartále, čeká se že by růst měl v průběhu roku posílit na své normálové tempo 2,0 %. Na druhou stranu vzhledem k síle ekonomiky a klesající nezaměstnanosti, data spíše než na slabost trhu práce spojeného s poklesem ek. růstu upozorňují na omezenou a vyčerpanou kapacitu volné pracovní síly v kombinaci se strukturální nezaměstnaností. Firmy často v průzkumech uvádějí, že mají potíže naplnit nabízené pozice. Pak je současný vývoj paradoxně právě projev síly ekonomiky a tlaku na kapacity, jehož se Fed obává (v důsledku nebezpečí vyšší inflace) a proto zvyšuje preventivně hlavní úrokovou sazbu.

Dopad na monetární politiku: Data snižují očekávání zvýšení hlavní úrokové sazby v dalších měsících, včetně nejbližšího červnového termínu (13.-14.6.). Fed nicméně pravděpodobně zvýší hlavní úr. sazbu již v červnu o 0,25 % dle vývoje ekonomiky, trhů a komentářů členů Fedu a v souladu  s dominantním očekáváním trhu, avšak zpráva zaměstnanosti má tak velkou váhu, že menší šance odkladu reálně existuje. Hodně bude záležet na interpretaci dat Fedem, která se může i uvnitř centrální banky značně lišit.

Dopad na trhy: Po zprávě euro k dolaru posiluje 0,5 % na čerstvé půlroční maximum (od měnových výkyvů po prezidentských volbách), S&P 500 slábne 0,2 % a zlato roste 0,9 %.

Tento web používá k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Používáním tohoto webu s tím souhlasíte.