Zatímco letos ještě centrální banky silně foukají trhům do plachet, v roce příštím může řeka likvidity začít významně vysychat. Nebude to ani tak jednou masivní událostí, jako spíše kombinací více faktorů s možným významným dopadem. Následující události budou mít dle mého názoru na finanční trhy významný vliv:

  • Snižování bilance Fed spolu se zvyšováním úrokových sazeb. Americká centrální banka postupně stáhne z trhu 420 mld. USD, a to zrychlujícím se tempem.

  • Snižování objemu programu kvantitativního uvolňování ECB. Nedávné posílení EUR je způsobené očekáváním dopadu snížení objemu dodávané likvidity. Od počátku 2018 dojde ke snížení výše odkupu o 50 % z 60 na 30 mld. EUR měsíčně.
  • Navýšení dluhového stropu v USA. V průběhu letošního roku došlo k poklesu hotovostních rezerv vlády USA z 450 mld. USD až na 50 mld. USD. Nyní jsou rezervy po zářijovém daňovém příjmu ve výši přibližně 150 mld. USD. Je pravděpodobné, že po navýšení dluhového stropu vláda USA vydá další dluhopisy a svoji hotovostní rezervu bude nadále udržovat kolem 400 mld. USD. To bude znamenat další odliv přibližně 250 mld. USD z trhu.
  • Nákupy devizových rezerv centrálními bankami. Centrální banky, které se snaží řídit kurz své měny vůči americkému dolaru, nyní nakupují USD ve velkém. Je logické, že státy jako například Čína nakupují nejvíce USD, když jejich lokální měna sílí a americký dolar je relativně levný.

Pokud tyto skutečnosti nastanou a zároveň nedojde k navýšení kvantitativního uvolňování u čínské centrální banky (PBOC) nebo japonské centrální banky (BoJ), je možné, že uvidíme růst výnosů dluhopisů, sílící americký dolar a větší rozdíly ve výkonnosti jednotlivých akciových titulů. Nepůjde již tak lehce spoléhat na růst akciových indexů a při investicích bude více záležet na pečlivém výběru konkrétního titulu.

Rok 2018 z jiného pohledu

V následujícím roce nás však čekají i další významné události, které budou mít přímý dopad na investiční prostředí. Jednou z nejdůležitějších je daňová reforma v USA.

Zobrazit celý disclaimer

Osobní komentář makléře

Jak na trhy dopadne snižování likvidity

František Pokorný
Burzovní makléř
[email protected]
František Pokorný
Tyto webové stránky jsou provozovány společností CYRRUS, a.s., IČ 639 07 020, se sídlem Veveří 3163/111, Žabovřesky, 616 00 Brno (dále jen „společnost“ nebo „CYRRUS“). Společnost prostřednictvím webových stránek kontroluje a dále zpracovává informace uložené v souborech typu cookies k zajištění funkčnosti webu a s Vaším souhlasem mimo jiné i k personalizaci obsahu. Kliknutím na tlačítko „Souhlasím“ souhlasíte s využívaním cookies a předáním údajů o chování na webu pro zobrazení cílené reklamy na sociálních sítích a reklamních sítích na dalších webech. Více informací zde.