Názor makléře: Jak na trhy dopadne snižování likvidity?

Názor makléře: Jak na trhy dopadne snižování likvidity?

V letošním roce jsme svědky růstu ceny snad na všech myslitelných třídách aktiv. Je však poměrně pravděpodobné, že v roce 2018 dojde ke změně trendu. Ktaré faktory mohou zahýbat finančními trhy v nejbližší době?

ČÍST DÁLE
Názor makléře: Jak na trhy dopadne snižování likvidity?

Zatímco letos ještě centrální banky silně foukají trhům do plachet, v roce příštím může řeka likvidity začít významně vysychat. Nebude to ani tak jednou masivní událostí, jako spíše kombinací více faktorů s možným významným dopadem. Následující události budou mít dle mého názoru na finanční trhy významný vliv:

  • Snižování bilance Fed spolu se zvyšováním úrokových sazeb. Americká centrální banka postupně stáhne z trhu 420 mld. USD, a to zrychlujícím se tempem.

  • Snižování objemu programu kvantitativního uvolňování ECB. Nedávné posílení EUR je způsobené očekáváním dopadu snížení objemu dodávané likvidity. Od počátku 2018 dojde ke snížení výše odkupu o 50 % z 60 na 30 mld. EUR měsíčně.
  • Navýšení dluhového stropu v USA. V průběhu letošního roku došlo k poklesu hotovostních rezerv vlády USA z 450 mld. USD až na 50 mld. USD. Nyní jsou rezervy po zářijovém daňovém příjmu ve výši přibližně 150 mld. USD. Je pravděpodobné, že po navýšení dluhového stropu vláda USA vydá další dluhopisy a svoji hotovostní rezervu bude nadále udržovat kolem 400 mld. USD. To bude znamenat další odliv přibližně 250 mld. USD z trhu.
  • Nákupy devizových rezerv centrálními bankami. Centrální banky, které se snaží řídit kurz své měny vůči americkému dolaru, nyní nakupují USD ve velkém. Je logické, že státy jako například Čína nakupují nejvíce USD, když jejich lokální měna sílí a americký dolar je relativně levný.

Pokud tyto skutečnosti nastanou a zároveň nedojde k navýšení kvantitativního uvolňování u čínské centrální banky (PBOC) nebo japonské centrální banky (BoJ), je možné, že uvidíme růst výnosů dluhopisů, sílící americký dolar a větší rozdíly ve výkonnosti jednotlivých akciových titulů. Nepůjde již tak lehce spoléhat na růst akciových indexů a při investicích bude více záležet na pečlivém výběru konkrétního titulu.

Rok 2018 z jiného pohledu

V následujícím roce nás však čekají i další významné události, které budou mít přímý dopad na investiční prostředí. Jednou z nejdůležitějších je daňová reforma v USA.

Osobní komentář makléře

Jak na trhy dopadne snižování likvidity

František Pokorný
Burzovní makléř
frantisek.pokorny@cyrrus.cz
František Pokorný

Mohlo by vás zajímat

Komentář makléře: Trumpovo znovuzvolení ovlivní dva faktory
Komentář makléře: Trumpovo znovuzvolení ovlivní dva faktory
Americký prezident Donald Trump se již příští rok bude ucházet o znovuzvolení. Jakou má prozatím šanci a co z toho plyne pro investory? Š...
Komentář makléře: Snaha vyhnout se recesi, neznamená nástup recese
Komentář makléře: Snaha vyhnout se recesi, neznamená nástup recese
Je normální, když akcie čas od času spadnou. Ale na konci minulého roku to bylo možná až trochu moc. A že to bylo trochu moc je zřejmé už nyní. Ame...
Komentář makléře: rok 2019, konec obchodních sporů?
Komentář makléře: rok 2019, konec obchodních sporů?
V minulém roce jsme byli svědky nejhoršího propadu akciových trhů od finanční krize 2008. Tyto propady se odehrávaly na pozadí neustále se vyo...
Komentář makléře: Růst akciových trhů na začátku roku 2019
Komentář makléře: Růst akciových trhů na začátku roku 2019
Na začátku posledního kvartálu roku 2018 americký index S&P500 otevíral na úrovni 2926 bodů, Dow Jones 26 598 bodů a technologický Nasdaq na 80...
Tento web používá k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Používáním tohoto webu s tím souhlasíte.