Komentář makléře: rok 2019, konec obchodních sporů?

Komentář makléře: rok 2019, konec obchodních sporů?

V minulém roce jsme byli svědky nejhoršího propadu akciových trhů od finanční krize 2008. Tyto propady se odehrávaly na pozadí neustále se vyostřujících obchodních sporů mezi Čínou a USA. Největší ztráty jsme zaznamenali u technologických firem v USA. Kapitálovým trhům nepomáhalo ani svižné zvyšování úrokových sazeb americkou centrální bankou a neměnný výhled na rok 2019. Tyto faktory se mohly stát smrtícím koktejlem pro akcie, pokud by nebylo uklidňujícího prohlášení guvernéra americké centrální banky, že bude sledovat vývoj na kapitálovém trhu, a podle toho upraví svoji monetární politiku.

Číst dále
Komentář makléře: rok 2019, konec obchodních sporů?

Situace je klidnější, ale řešení stále není

Napětí v obchodních sporech v porovnání s minulým rokem se výrazně snížilo. Přestože spory stále trvají, obě strany jsou ochotny jednat. Například v posledních týdnech jsme mohli zaznamenat odložení zavedení vyšších cel na čínské zboží o další dva měsíce. Lze tedy vysledovat určité uklidnění a jistý přechod z horké fáze obchodních sporů do fáze daleko konstruktivnější. Klíčový bod v jednání je vymahatelnost v případě nedodržování podmínek nové dohody. Lze však vidět i enormní snahu u obou stran se domluvit. Podle mého názoru toto téma by už nemělo tak výrazně ovlivňovat trhy, jak jsme mohli vidět v minulém roce.

Signály recese jsou jen v několika hlavách, ne v datech

V roce 2018 nevykazovala žádná z ostře sledovaných ekonomik možné znaky recese. Zatím velmi čerstvá data za rok 2019 nenasvědčují k nějakým výrazným negativním změnám ve vývoji ekonomik. Když zohledníme všechny výše zmíněné argumenty, tak se vytváří poměrně zajímavé období pro vstup na kapitálový trh. Na přiloženém grafu níže můžete vypozorovat, že nejširší americký index S&P 500 je stále pod dlouhodobým průměrem. Z pohledu valuace nehrozí korekce způsobená fundamentálními důvody.

Vývoj P/E za posledních 5 let

Rizika pro investory spíše na starém kontinentu

Pokud bych přesto měl zmínit určitá rizika, tak první je rozhodně velmi žhavé téma brexitu, které bude do posledního dne velmi sledované kapitálovými trhy, zejména pak na evropském kontinentě. Druhým významným rizikem je vývoj HDP v Eurozóně, konktrétně pak italské HDP. Z toho plyne mé doporučení, investor by měl upřednostňovat americké akcie. Z pohledu dlouhodobé valuace je sice u těchto akcií prostor pro růst o něco menší, než u evropských akcií, ale americké akcie nejsou tolik vystaveny riziku, jako právě akcie na starém kontinentě. Například výsledková sezóna u amerických akcií za poslední kvartál dopadla v průměru dobře a zatím se neočekává výrazná změna trendu.

Osobní komentář makléře

Rok 2019, konec obchodních sporů?

Marek Kupka
Burzovní makléř
marek.kupka@cyrrus.cz
Marek Kupka

Mohlo by vás zajímat

Komentář makléře: rok 2019, konec obchodních sporů?
Komentář makléře: rok 2019, konec obchodních sporů?
V minulém roce jsme byli svědky nejhoršího propadu akciových trhů od finanční krize 2008. Tyto propady se odehrávaly na pozadí neustále se vyo...
Komentář makléře: Růst akciových trhů na začátku roku 2019
Komentář makléře: Růst akciových trhů na začátku roku 2019
Na začátku posledního kvartálu roku 2018 americký index S&P500 otevíral na úrovni 2926 bodů, Dow Jones 26 598 bodů a technologický Nasdaq na 80...
Komentář makléře: Doba rostoucích úrokových sazeb s počátky holubičí rétoriky
Komentář makléře: Doba rostoucích úrokových sazeb s počátky holubičí rétoriky
Úrokové sazby patří celosvětově k aktuálně nejpopulárnějším monetárním nástrojům centrálních bank. Na každém zasedání dochází k hlasování...
Hlavní ekonom CYRRUS Michal Brožka o aktuálních tématech dneška
Hlavní ekonom CYRRUS Michal Brožka o aktuálních tématech dneška
Po úspěšném, i když místy divokém roce 2018 jsme do řad našeho analytického týmu získali výraznou posilu, která by nám měla pomoci ještě lépe predi...
Tento web používá k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Používáním tohoto webu s tím souhlasíte.