Obchodování z počátku února naopak přineslo určité zaváhání na trzích napříč vyspělým světem. Impulsem únorových poklesů se stala čísla z amerického trhu práce, konkrétně neočekávaně rychlý růst mezd. A právě tento fakt probudil obavy z potřeby rychlejšího utahování monetární politiky ze strany Fedu. Z technického pohledu první poklesy způsobily realizaci stop-loss pokynů, to pak následně vedlo k dalším poklesům. Určitý podíl na celém dění má i psychologie, která je a bude pochopitelně vždy přítomna, investoři jednoduše realizovali letošní rychlé zisky.
Na grafu níže lze vidět vývoj německého indexu DAX od začátku roku, který sdružuje 30 nejvýznamnějších německých firem. Žlutá vodorovná čára ukazuje úroveň z posledního obchodního dne v minulém roce. Lze zřetelně vidět, jak se německý index propadnul až téměř k úrovni 12 000 bodů. U DAXu se navíc valuace nachází už pod dlouhodobým průměrem.
Vývoj indexu DAX od začátku roku
Zdroj: Bloomgerg, CYRRUS, a.s.
Rovněž graf amerického indexu S&P 500 v tomto roce ukazuje propad, konkrétně z úrovně okolo 2 850 bodů až na úroveň 2 550. Valuace je tak nyní jen lehce nad dlouhodobým průměrem.
Vývoj indexu S&P 500 od začátku roku
Zdroj: Bloomgerg, CYRRUS, a.s.
Otázka nyní zní, jaký může být rok 2018, když došlo již v rámci jeho začátku k zaváhání? Jak jsem už zmínil, valuace na vyspělých akciových trzích se dostala k dlouhodobým průměrům. Při současných ekonomických podmínkách ve světě je však i mírně nadprůměrná valuace akciových trhů opodstatněná. Firmy reportují velmi dobré výsledky, zadluženost společností a domácností ve vyspělém světě je na poměrně přijatelné úrovni. Proto nelze minimálně uplynulý týden srovnávat s vývojem v předvečer finanční krize v roce 2008.
Neočekávám výrazné turbulence ve zbytku roku. Nelze však vyloučit několikadenní poklesy z důvodu výběru zisků. Ke změně trvajícího býčího trendu by však dojít nemělo. Současný vývoj světového hospodářství neindikuje blížící se recesi, spíše naopak. Je možné však počítat s vyšší volatilitou ve srovnání s rekordně klidným vývojem v minulém roce. Myslím si, že zejména letos by se investoři měli soustředit na kvalitu a dlouholetou historií držených titulů. Investoři by měli preferovat nastavování stop-loss pokynů a rovněž by měli mít připravenou hotovost k využití případných poklesů trhů k dokupování pozic.