Farmaceutická společnost Zentiva v uplynulém týdnu zveřejnila výsledky svého hospodaření za první pololetí roku
2008. Konec prvního pololetí je také pro Zentivu prvním výročím od akvizice turecké společnosti Eczacibasi, ale také
výročím od prvního loňského „profit warningu“, kterým otřásla s důvěrou investorů. Právě rok od těchto událostí,
spolu s dalšími vlivy, které se v posledních kvartálech ve výsledcích Zentivy objevují, nás vede
k úpravě cílové ceny a doporučení k akciím tohoto titulu.
Dlouhodobou perspektivu firmy považujeme za dobrou, což by měly potvrdit i následující výsledky. Výhled
společnosti na celý rok považujeme za reálný a věříme jeho naplnění. Stínem poněkud zůstávají stále se objevující
nákladové položky, které snižují zisky firmy. V modelu DCF, na němž je ocenění založeno jsme tak kromě úpravy
výhledu některých trhů provedli také změny v diskontním faktoru. Dvanáctiměsíční cílovou cenu akcií Zentivy
stanovujeme na 1 218 korun a vzhledem k 13,6 % potenciálu růstu proti stávajícímu kurzu doporučujeme titul
koupit. Krátkodobě rizikovým faktorem nicméně zůstává možnost odstoupení od nabídky na převzetí ze strany
Sanofi-Aventis, což by vedlo k negativní reakci trhu.
Více informací týkajících se doporučení k akciím Zentivy naleznete v přiloženém pdf souboru
zentiva_110808.pdf.