Které regiony preferujeme?
USA (↑) – stále solidní ekonomický růst i růst zisků, tamní společnosti zajímavě oceněny.
Evropa (→) – společnosti zajímavě oceněny, ale pomalejší ekonomický růst než v USA.
EM (→) – akcie velmi levné, riziko zpomalující Číny, na druhou stranu pozitivní dopad čínských ekonomických stimulů.
Predikce hodnoty S&P500 dle hlavních investičních bank
Hlavní investiční témata roku 2019
Velmi nízké ocenění akcí (↑)
Aktuální ocenění v sobě zahrnuje značně negativní scénáře ekonomického a politického vývoje,které se projevují v ocenění akciových trhů na úrovních (nízkých) nevídaných od roku 2014. Domníváme se (a většina trhu dle grafu výše taktéž), že tento stav je pouze dočasný a ocenění se normalizuje na vyšších úrovních.
Ocenění akcií (P/E) v posledních 5 letech
Očekávané vyšší korporátní zisky (↑)
Zisk na akcii u firem v indexu S&P 500 by měl dle agentury Bloomberg vzrůst v roce 2019 meziročně o 15,6 %, v Evropě (index Eurostoxx 600) o 21 %. Samotné firemní výsledky by tedy měly odrážet verbální tlak části analytiků a ekonomů, že recese je na obzoru.
Přetrvávající ekonomický růst (↓)
Přestože pojem recese v poslední době v médiích občas rezonuje, vnímáme toto téma jako předčasné – v letošním roce s nejvyšší pravděpodobností nenastane v žádné z relevantních globálních ekonomik. Lepší hospodářská kondice USA ve srovnání s EU přetrvá i v roce 2019. Expanze čínského HDP může přinášet nejistotu, neboť by měla nadále zpomalovat. Odhad agentury Bloomberg na rok 2019 je 6,2 %. Přesto však zpomalující tempo růstu může působit spíše negativně, zejména v psychologické rovině.
Růst HDP v jednotlivých kvartálech v USA (p.a.) - recese nehrozí
Preferované akciové sektory v USA
Pročtěte si zdarma kompletní Výhled akciových trhů 2019 nebo si jej stáhněte níže.