Nová sektorová analýza je zaměřená na evropské banky s největším zaměřením na region CEE (měřeno celkovým objemem aktiv). Speciální pozornost je věnována Erste Bank, která je jediná zastoupená v českém indexu PX. Analýza ukázala, že trh se podle našeho názoru až příliš zaměřuje na možnosti růstu v zemích bývalého Sovětského svazu a částečně opomíjí rizika s tímto regionem spojená. To je patrné především u akcií rakouské Raiffeisen International, která je nejsilnější bankou z peer group na Ukrajině a v Rusku. Její tržní ocenění je dle poměrových ukazatelů výrazně vyšší než u konkurence a banka se celkově dost vymyká hodnotám ostatních srovnávaných společností.
Na druhou stranu banky jako UniCredito, Erste Bank či KBC, které se zaměřují na trhy v CE3 (ČR, Polsko, Maďarsko), poskytují podle našeho názoru srovnatelný růstový potenciál s podstatně nižší mírou rizika. To se odráží i na našich doporučeních:
a)
KOUPIT - předpokládáme růst hodnoty akcií, jež bude překonávat výkonnost celého sektoru:
Erste Bank, KBC, UniCredit
Pro
Erste Bank jsme na základě samostatného ocenění dividendovým diskontním modelem stanovili
cílovou cenu 65,3 EUR (růstový potenciál 11%)
b)
DRŽET - růst hodnoty akcií podle našeho názoru nebude překonávat výkonnost sektoru:
Intesa, OTP, Societe Generale
c) PRODAT - akcie, u nichž předpokládáme, že budou za růstem sektoru zaostávat: Raiffeisen International
Celou analýzu společnosti naleznete ve formátu PDF
ZDE