Přehled změny cílové ceny a doporučení
Poslední aktualizaci naší analýzy jsme vydali v dubnu tohoto roku, s cílovou cenou 455 Kč a doporučením
„koupit", kdy celkové výhledy světové ekonomiky, cen komodit a trhu s netkanými textiliemi byly horší než je
tomu v současné době. Od té doby společnost zveřejnila dvojí kvartální výsledky hospodaření, které poskytly
několik nových informací o hospodaření firmy. Po výsledcích za 2. kvartál (27. srpna t.r.) jsme z důvodu růstu
ceny akcie za předchozí měsíce k úrovním v okolí naší cílové ceny snížili doporučení „koupit" na nové
„držet", při zachování cílové ceny. Hlavními důvody, které stojí za současnou revizí naší cílové ceny a doporučení
jsou postupné změny na trhu s komoditami, polymery a netkanými textiliemi, a aktualizované výhledy hospodaření a
ekonomické situace firmy. Změn doznal také model ocenění.
Pro společnost stále dlouhodobě platí to, že „roste s trhem". Pegas neměl a předpokládáme že nebude mít problémy
s prodejem fyzického objemu své produkce (až na krátkou výjimku s nástupem krize), hospodaření je
dlouhodobě z největší části ovlivněno změnami cen surovin a produkce, při relativně konstantní výrobní kapacitě
(navyšované pouze otevíráním nových linek). Současné výrazné změny v makroekonomickém prostředí České republiky
a celé Evropy nezanechávají v množstevní poptávce po netkaných textiliích větší následky, kdy spotřeba
v oblasti hygienického a zdravotnického použití (kam směřuje největší část objemu produkce) vykazuje stabilní
chování nezávislé na ekonomickém cyklu. Krize však dopadá na sektor strojírenství a stavebnictví, kam také směřuje
část produkce společnosti. To má za následek přesun kapacit do prvně jmenovaných oborů a tlak na prodejní ceny
produkce. Krize tak na společnost dopadá zejména prostřednictvím kolísání cen vstupů a produkce.
Změny v našem pohledu na společnost nejsou zásadně velké a jsou zejména odrazem vývoje na trhu polymerů a
netkaných textilií. I přesto že zatím není definitivně rozhodnuto o otevření další linky, tak očekáváme kladné
rozhodnutí, ovšem mírně jsme snížili odhadovanou kapacitu nové linky a také ukazatele tržeb a EBITDA. Do ocenění se
naopak pozitivně projevil např. pokles diskontní míry
Na základě výstupu modelu DCF proto zvyšujeme původní cílovou cenu akcie 455 Kč, a pro akcie Pegas Nonwovens
stanovujeme novou cílovou cenu ve výši 473 Kč. Původní cílovou cenu tedy zvyšujeme o 4%.
Nová cílová cena znamená 13% prémii k současné tržní ceně, proto naše doporučení „držet" zvyšujeme na
„akumulovat".
Plné znění analýzy ke stažení 
zde.