Klíčovým otazníkem výsledků za 3Q/9M 2011 bude to, zda KB již v tomto kvartále přistoupila k odpisu další části řeckých státních dluhopisů ze svého AfS portfolia. Připomínáme, že KB ve výsledcích za 2Q2011 odepsala 1,66 mld. CZK těchto bondů (21% haircut nominální hodnoty plus odpis nákupní prémie), summit EU minulý týden předběžně odsouhlasil navýšení dobrovolného haircutu na 50%, což by podle nás mělo být pro management KB požadovaným signálem k dalšímu odpisu.
My v základním scénáři počítáme s dodatečným odpisem v 3Q2011 ve výši 1,75 mld. CZK (tj. celkový odpis by se dostal na úroveň 50% hodnoty bondů plus celkový odpis prémie), což by znamenalo nárůst celkových nákladů rizika na více než 2,2 mld. CZK a meziroční pokles čistého zisku na námi odhadovaných 1,87 mld. CZK (tj. -46% y/y). Ve výše uvedené tabulce nicméně pro přehlednost uvádíme také naši predikci v případě, že by KB ve 3Q k dalšímu odpisu nepřistoupila. V takové variantě očekáváme čistý zisk za 3Q ve výši 3,3 mld. CZK, tedy o 5,3% méně než v 3Q2010. Při třetí variantě, 60% haircutu ve 3Q, by čistý zisk KB propadl na 1,33 mld. CZK.
Celá predikce výsledků Komerční banky ke stažení 
zde. (121,40 KB)