CME: Flash analýza výsledků za 2Q2011

27. 7. 2011 13:59:39

Dnes ráno zahájila společnost CME výsledkovou sezónu firem pražské burzy a bylo to zahájení velmi pozitivní. Hlavní sledované ukazatele firmy, tedy tržby i OIBDA, jasně překonaly naše i tržní odhady, i reakce akcií je jednoznačně pozitivní, během dosavadního obchodování narostly akcie o více než 8%.

Tržby společnosti za 2Q dosáhly $249,7 mil. (23,8% y/y) při našem i tržním odhadu přibližně o $15-$20 mil. nižším, OIBDA dosáhla $62,7 mil. (+35,7% y/y). Jak jsme uvedli již v predikci, firmě pomohl v uplynulém čtvrtletí vývoj dolaru. Nicméně i ve vyjádření v místních měnách byly růsty tržeb na některých trzích velmi výrazné. V tomto smyslu vykazují nejhorší charakteristiky trhy v ČR a v Rumunsku, kde tržby rostly relativně nejmenším tempem a v národních měnách v podstatě stagnovaly, mnohem lepší výsledky vidíme v Bulharsku a Chorvatsku, jen o málo horší na Slovensku a ve Slovinsku. Na většině trhů (s výjimkou Rumunska) došlo také k růstu OIBDA. Celkově vidíme posilování pozic menších trhů v rámci skupiny, což z dlouhodobého hlediska vnímáme pozitivně. Pozici leadera nadále drží ČR, následována Rumunskem.

Tržby v ČR dosáhly $82,7 mil. (+16% y/y), při našem odhadu $83,6 mil., rumunský trh přispěl objemem tržeb $47,0 mil. (+8% y/y, odhad: $47.9 mil.). Větší meziroční růsty a také vyšší míru překonání našich odhadů vidíme u menších trhů, na Slovensku CME utržila $29,8 mil. (+21%), v Bulharsku $26,7 mil. (+50%), ve Slovinsku $22,8 mil. (+26%) a v Chorvatsku $20,0 mil. (+35%). Podobný vývoj jako u tržeb vidíme také u OIBDA, z tohoto pohledu nejdůležitějším trhem je stále ČR ($43,8 mil., +14%), naopak k poklesu OIBDA zejména díky vyšším nákladům došlo v Rumunsku ($9,3 mil., -13%), na ostatních trzích vidíme opět relativně významné růsty. Menší trhy tak byly dnes hlavním zdrojem překonání našich odhadů jak na tržbách tak na OIBDA.

Vcelku příznivě se vyvíjí i tržby produkční společnosti MediaPro, ty dosáhly $51,3 mil. (+34% y/y), se započtením eliminací $16,1 mil. (+96% y/y). OIBDA za MediaPro dosáhla $0,8 mil (+400% y/y). Tržby rostly také v nových médiích na $4,6 mil. (+57% y/y), OIBDA ztráta se přeci jen přiblížila kladným hodnotám, dosáhla $0,5 mil., loni za 2Q ztráta $1,4 mil.

Ve finanční oblasti hospodaření nás společnost mírně zklamala v oblasti úrokových nákladů, které vykázala cca $37,1 mil., oproti našemu odhadu cca $33,0 mil., kurzové zisky CME vykázala ve výši $4,1 mil., což je také hodnota horší než náš odhad $30,0 mil.

Za celý 2Q tedy společnost vykázala čistý zisk $0,968 mil. (loňský čistý zisk činil $165,2 mil. díky započtení jednorázového výnosu z prodeje aktivit na Ukrajině). Metodicky srovnatelný čistý zisk z pokračujících operací dosáhl letos za 2. kvartál $0,812 mil., loni za totéž období dosáhla CME ztrátu $52,9 mil. Celkové zlepšení je dílem jak lepšího vývoje hospodaření v oblasti televizní reklamy, tak meziročním zlepšením položky kurzových zisků (loni vykázala CME kurzovou ztrátu $47,7 mil.).

Kromě výsledků trh také očekával informace o výhledech hospodaření společnosti za celý rok, které společnost odmítla dát při předchozích výsledcích, kdy jen konstatovala uspokojení nad tehdejšími odhady trhu. Na dnešním hovoru s analytiky CEO Adrian Sarbu konkrétní hodnoty opět nepředstavil, zopakoval pouze své uspokojení nad aktuálními tržními odhady, tj. tržby $831 mil. (+12,7% y/y), a OIBDA  168 mil. (+56,5% y/y). Tyto hodnoty jsou mírně vyšší, než byly naše odhady před zveřejněním výsledků. Na základě dnešních výsledků považujeme naplnění těchto cílů za reálné.

CME také komentovala vývoj reklamního trhu, podle ní v 2Q klesl o 3%, což vzhledem k dříve očekávané stagnaci hodnotíme jako mírné zklamání, pozitivní však je samozřejmě schopnost CME i v těchto podmínkách zlepšit své hospodaření. Pro druhou polovinu roku CME nadále očekává zlepšení, viditelné např. ve zlepšování marží v 2H.

Kompletní flash analýza výsledků ke stažení zde zde (112,92 KB)

Tento web používá k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Používáním tohoto webu s tím souhlasíte.