ČEZ: predikce výsledků hospodaření za 3Q2011

02.11.2011 15:25:17

Při hodnocení výsledků ČEZ za 2Q2011 jsme vyjádřili názor, že ČEZ bude mít co dělat, aby dostál své celoroční guidance. Na tomto názoru jsme za tři poslední měsíce nic nezměnili, delší než plánovaná odstávka JET, oslabující ekonomický růst, y/y stagnující spotřeba elektřiny v 3Q a především výrazný pokles akcií MOL, to jsou faktory, s nimiž se bude ČEZu překonávat celoroční cíl velmi obtížně.

Paradoxně máme nyní největší pochybnosti o splnění cíle u čistého zisku, tedy u kategorie, jejíž odhad ČEZ během roku zvýšil. Klíčovým faktorem v tomto ohledu bude to, jak významná bude revaluace opcí MOL v portfoliu ČEZ. Akcie maďarské společnosti během 3Q propadly o 35% (v CZK vyjádření), tedy cca trojnásobek poklesu, který byl k vidění v 2Q2011 (kdy ČEZ snížil hodnotu opcí o 0,6 mld. CZK). My v této predikci počítáme se snížením hodnoty opcí o 1 mld. CZK, čímž by se v souhrnu s 2Q umazalo zvýšení hodnoty v 1Q2011 (1,6 mld. CZK). Zároveň ovšem bude podle nás pokles akcií MOL a změna ekonomického prostředí dost možná vyžadovat ještě razantnější přecenění s příslušným negativním vlivem na čistý zisk ČEZ.

Celou predikci výsledků ČEZ za 3Q2011 naleznete ke stažení zde. zde. (124,90 KB)

Celý ranní komentář z trhu z 12. 5. v pdf

Celý ranní komentář z trhu z 12. 5. v pdf

stáhnout komentář
Tyto webové stránky jsou provozovány společností CYRRUS, a.s., IČ 639 07 020, se sídlem Veveří 3163/111, Žabovřesky, 616 00 Brno (dále jen „společnost“ nebo „CYRRUS“). Společnost prostřednictvím webových stránek kontroluje a dále zpracovává informace uložené v souborech typu cookies k zajištění funkčnosti webu a s Vaším souhlasem mimo jiné i k personalizaci obsahu. Kliknutím na tlačítko „Souhlasím“ souhlasíte s využívaním cookies a předáním údajů o chování na webu pro zobrazení cílené reklamy na sociálních sítích a reklamních sítích na dalších webech. Více informací zde.