ČEZ: predikce výsledků hospodaření za 3Q2011

2. 11. 2011 15:25:17

Při hodnocení výsledků ČEZ za 2Q2011 jsme vyjádřili názor, že ČEZ bude mít co dělat, aby dostál své celoroční guidance. Na tomto názoru jsme za tři poslední měsíce nic nezměnili, delší než plánovaná odstávka JET, oslabující ekonomický růst, y/y stagnující spotřeba elektřiny v 3Q a především výrazný pokles akcií MOL, to jsou faktory, s nimiž se bude ČEZu překonávat celoroční cíl velmi obtížně.

Paradoxně máme nyní největší pochybnosti o splnění cíle u čistého zisku, tedy u kategorie, jejíž odhad ČEZ během roku zvýšil. Klíčovým faktorem v tomto ohledu bude to, jak významná bude revaluace opcí MOL v portfoliu ČEZ. Akcie maďarské společnosti během 3Q propadly o 35% (v CZK vyjádření), tedy cca trojnásobek poklesu, který byl k vidění v 2Q2011 (kdy ČEZ snížil hodnotu opcí o 0,6 mld. CZK). My v této predikci počítáme se snížením hodnoty opcí o 1 mld. CZK, čímž by se v souhrnu s 2Q umazalo zvýšení hodnoty v 1Q2011 (1,6 mld. CZK). Zároveň ovšem bude podle nás pokles akcií MOL a změna ekonomického prostředí dost možná vyžadovat ještě razantnější přecenění s příslušným negativním vlivem na čistý zisk ČEZ.

Celou predikci výsledků ČEZ za 3Q2011 naleznete ke stažení zde. zde. (124,90 KB)

Tento web používá k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Používáním tohoto webu s tím souhlasíte.