ČEZ a.s. - změna investičního doporučení a cílové ceny

2. 10. 2007 8:08:24


Cena akcií společnosti ČEZ a.s. dosáhla naší cílové ceny 1 205 Kč, stanovené na základě analýzy s názvem "ČEZ a.s. - růstový příběh pokračuje", vydané 14. 6. 2007 (viz www.cyrrus.cz). Akcie společnosti ČEZ za poslední měsíc posílily o cca 12%, přičemž za nárůstem stojí podle našeho názoru z velké části spíše dočasné a/nebo technické faktory, než změny fundamentálních charakteristik společnosti a jejího tržního prostředí.

Hospodaření společnosti ČEZ se v prvních šesti měsících jen velmi mírně (negativně) odklonilo od námi predikovaných hodnot, použitých pro výpočet výše uvedené cílové ceny. Naopak, velkoobchodní ceny elektřiny na rok 2008, oznámené nedávno, stejně jako vývoj futures cen na německém trhu, naše očekávání mírně překonávají. Proto jsme učinili mírné korekce v našem DCF modelu (ponechání predikcí na rok 2007 a mírné zvýšení odhadů tržeb na roky 2008 až 2012). Velmi pozitivní vývoj v celém sektoru utilit, především pak na akciích německých konkurentů E.ON a RWE, znamená, že i přes nárůst ocenění akcií ČEZ se nyní jeví tyto akcie v relativním srovnání levnější než v červnu 2007.


Cílovou cenu akcií ČEZ jsme stanovili stejně jako v případě úvodní analýzy z června 2007 - tedy 2/3 ceny vycházející z modelu DCF a 1/3 z oborového srovnání. Na základě této metodiky jsme dospěli k nové cílové ceně akcií ČEZ 1 245 Kč. Tato cena je pouze o 2% nad aktuální tržní cenou akcií ČEZ, proto měníme doporučení na akcie ČEZ z předchozího "koupit" na "držet".

Celé znění změny doporučení je ke stažení zde:
CEZ_OCT2007.pdf CEZ_OCT2007.pdf (189,70 KB)

Tento web používá k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Používáním tohoto webu s tím souhlasíte.