Amazon: Flash analýza výsledků hospodaření za 4Q 2014

4. 2. 2015 16:12:47

Společnost Amazon překvapila investory v podstatě v jediném ukazateli - ziskovosti. I to však stačilo k tomu, aby akcie "vstřelila o 13 % ihned po oznámení čísel. Taková reakce je sice pochopitelná v okamžiku, kdy poslední 4 kvartály management zveřejňoval jen špatná čísla a akcie v návaznosti na ně padaly pravidelně o 10 %, ale spousta otazníků do budoucna zůstává. Proto doporučujeme zatím nevstupovat do nových pozic a vyčkat, až bude jasnější, že aktuální cena se stala novým "normálem".

Zisk na akcii dosáhl 45 centů v porovnání s odhadem 17 centů (a tržby v souladu s očekáváním). To Amazon dokázal zejména díky růstu hrubé marže na 29,5 % z 26,5 % v loňském roce. Amazon navýšil tržby o 18 %, čímž poprvé za poslední 3 čtvrtletí překonal růst nákladů. I na úrovni provozního zisku Amazon prokázal, že ziskovost se vylepšila, nicméně v porovnání s konkurencí zůstává stále extrémně nízká. Podle tržní reakce většina investorů uvěřila, že vysoké investice se začínají Amazonu vracet v podobě vyšší efektivity na straně nákladů. Firma totiž postavila za poslední rok nespočet skladů, z nichž má blíže k zákazníkům a tedy šetří na logistických nákladech a nabízí konkurenční výhody v podobě rychlejšího dodání zboží.
Nicméně výhledy na 1Q 2015 tak optimistické nejsou. Management stanovil odhadované pásmo na 20,9 až 22,9 miliard USD dolarů při očekávání 23 miliard dolarů. To pravděpodobně zahrnuje očekávaný negativní vliv silného dolaru, který se negativně projevil už i ve 4Q. Také výhled zisku není nijak optimistický. Střední hodnota odhadu managementu je hluboce v mínusu, zatímco trh očekává čistý zisk 130 milionů dolarů. Zatímco obvykle výhledy na probíhající kvartál bývají pro cenu akcie zásadní, není tomu tak v případě Amazonu. U něj je aktuálně důležitější, že zapracovali na ziskovosti.
Co se samotných tržeb týče, ty rostly zejména vlivem 53% nárůstu předplatitelů prémiové služby "Prime" a to navzdory tomu, že služba byla v průběhu loňského roku výrazně zdražena.
Cloudové služby (Amazon Web Services) budou poprvé při výsledcích za 1Q ve výkazech zveřejněny samostatně, což by mělo zvýšit transparentnost čísel. Lze spekulovat, že management k tomu přistupuje na základě optimistických čísel v tomto růstovém segmentu, proto malou část pozitivní tržní přičítáme i tomuto vlivu.
Celkově tedy výsledky hodnotíme pozitivně, krátkodobou reakci akcií jako adekvátní, nicméně další vývoj ceny akcie zejména pak směrem k dalším kvartálním výsledkům může být nervózní. S rozhodnutím o vstupu do pozic doporučujeme ještě nějakou dobu počkat.

Celá flash analýza ke stažení zde zde


Tento web používá k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Používáním tohoto webu s tím souhlasíte.