CYRRUS, a.s.spolehlivý partner
pro úspěšné investování

Po včerejším jednoprocentním poklesu amerických trhů si dnes opět pražská burza těžce hledala důvody k přilákání investorů. Zpočátku klidné obchodování při nízkých objemech vzalo po hodině za své, když např. německé banky (s poklesy k 2,5%) stáhly německý index DAX do 0,75% ztráty. Důvodem byly spekulace trhů ze zveřejnění nových pravidel Basel III ke kapitálové přiměřenosti bank. Okolo oběda však přišel výsledný návrh 9% místo očekávaných až 10% a to byl zřejmě důvod pozitivní reakce přes poledne, kdy se trhy otočily k ziskům. Patrné to bylo např. u akcií ČEZ (závěr 822,50 CZK, -0,7%) při denním rozpětí 815 až 825 korun. S lepší odpolední cenou přišla i NWR (+1,8% na 221,50 CZK), která včera v závěru klesala i kvůli staronové australské premiérce, která zřejmě prosadí těžební daň pro firmy jako BHP nebo Rio Tinto a ze zkušeností na to reaguje negativně i právě česká NWR. Jak je důležité zbavit se akcie s nepříliš dobrým růstovým příběhem hned po Ex-Dividend Day předvedla česká Telefónica O2 (-3,1% na 378,50 CZK). Přitom pokles o čistou dividendu by indikovalo cenu na 396 korunách. Zajímavou volatilitu jsme pak ještě mohli vidět u developerské firmy Orco (závěr na 196 CZK, +0,5%). Ta zpočátku i dnes těžila z nákupních objednávek (denní max. +6,7% na 208 CZK) podpořené včerejším vyšším NAV ukazatelem (čistou hodnotou aktiv na akcii), ale zpráva není podle mě zásadní a spekulace o Basel III z ní rychle vybíraly zisky. Pro nesčetné dotazy investorů, kteří se "chytají" na kolísání v řádu 8% a vyšších, bych rád uvedl, že developerské firmy na pražské burze (také ECM) se obchodují při nízkým objemech a lotová kotace od tvůrců trhu v řádu 100 tisíc korun zaručuje jen nízkou likviditu, která "vykouzlí" vždy zajímavý výnos, který je ale zkreslený a nevypovídá o skutečném férovém zájmu o akcii.

Stále jsme svědky jakési černé díry (ne v tak záporném slova smyslu) v podobě dluhopisového trhu, který vysává volné peněžní prostředky z ostatních finančních trhů a brání tak "Bullish" náladě u akcií. Jinými slovy, investoři stále upřednostňují dluhopisy, které se už svým výnosem rovnají termínovaným vkladům a např. včera padl rekord v objemu korporátních (firemních) dluhopisů. Když se toho mixu přidá ještě období po výsledcích a drobné nelichotivé firemní zprávy, nemůžeme se divit přetrvávající stagnaci. Na druhou stranu i zde se dají již pořizovat kvalitní akcie za příznivé ceny pro ty, kteří mají trpělivost. Jak říká Warren Buffet: Je lepší koupit kvalitní firmu za férovou cenu, než junk-akcii za levno. Otázka tedy zní "kdy skončí dluhopisová mánie a přestanou se investorům třást nohy?"